必威必威体育精装版app官网精装版app官网

公司是有色产业链巨头 盈利增长迎机遇

2021/9/17 14:01:06 | 广州万隆·证券研究中心

  (000603) 跟踪报告

  

  基本亮点:

  

必威体育精装版app官网  1,2021 年 3 月 2 日,公司拟向董赢、柏光辉发行股份购买其合计持有的贵州鼎盛鑫72.50%股权,作价 31.90 亿元。贵州鼎盛鑫核心资产猪拱塘铅锌矿采矿权。大股东及实际控制人等以 11.38 元增发价包揽 15 亿配套融资。实控人低位进来抄底收集股权,看好公司此次并购以及未来发展。

  

  2,公司主营业务为有色金属必威体育精装版app官网矿采选业,产品为铅精粉、和锌精粉、银锭。拥有 6 家矿业铅金属储量 47.76 万吨、锌金属量 114.50 万吨。贵州鼎盛鑫国内罕见的大型优质多金属矿矿山,已备案铅锌金属资源量达 327.44 万吨。并购贵州鼎盛鑫后,公司将成为国内铅锌储量超过 500 万吨的四强选手,仅次于、。目前,公司白银产量 220 吨、居行业前三,白银储量近万吨。

  

  3,基于白银及铅锌价格处于高位,以及未来公司金山、东晟和金业等子公司陆续投产,预计 2021-2022 年归母净利润分别 4.60 亿、5.30 亿。远期规划 2022 年贵州鼎盛鑫一期采选厂投产,产能达到 30 万吨/年;2024 年二期采选厂投产,产能达到 198 万吨/年。全部达成后铅锌产量 从 5 万吨级跃升至 20 万吨级,远期利润增长空间大。


  关注点:

  

  有色涨价,并购进展;

  

  事件:

  

  分析

  

  1,发行股份购买赫章鼎盛鑫 58%权益,价格为 31.9 亿,赫章鼎盛鑫核心资产为其拥有的猪拱塘铅锌矿采矿权,大股东等包揽 15 亿配套增发。


  2021 年 3 月 2 日,公司拟向董赢、柏光辉发行股份购买其合计持有的贵州鼎盛鑫72.50%股权,其中分别向董赢、柏光辉发行股份购买贵州鼎盛鑫 36.25% 股权。贵州鼎盛鑫核心资产为其持有的赫章鼎盛鑫 80%股权,赫章鼎盛鑫核心资产为其拥有的猪拱塘铅锌矿采矿权。

  

  这次交易完成后,上市公司将通过贵州鼎盛鑫间接控制赫章鼎盛鑫 80%股权,进而间接享有赫章鼎盛鑫 58%的股东权益。易赫章鼎盛鑫 100%股权预估值为 55 亿元,据此计算,贵州鼎盛鑫 100%股权预估值为 44 亿元,标的资产拟作价 31.90 亿元。


  2021 年 3 月 2 日,公司拟向董赢、柏光辉发行股份购买其合计持有的贵州鼎盛鑫72.50%股权,其中分别向董赢、柏光辉发行股份购买贵州鼎盛鑫 36.25% 股权。贵州鼎盛鑫核心资产为其持有的赫章鼎盛鑫 80%股权,赫章鼎盛鑫核心资产为其拥有的猪拱塘铅锌矿采矿权。

  

  这次交易完成后,上市公司将通过贵州鼎盛鑫间接控制赫章鼎盛鑫 80%股权,进而间接享有赫章鼎盛鑫 58%的股东权益。易赫章鼎盛鑫 100%股权预估值为 55 亿元,据此计算,贵州鼎盛鑫 100%股权预估值为 44 亿元,标的资产拟作价 31.90 亿元。


01.png


必威体育精装版app官网  公司拟向控股股东盛达集团、控股股东全资子公司金都矿业、公司实际控制人赵满堂或其控制的其他关联方以非公开发行股份的方式募集配套资金不超过 15 亿元元,募集配套资金发行股票的价格为 11.38 元/股。本次交易前后上市公司的股权结构具体如下:


02.png


03.png

  总结:控股股东及实际控制人包揽 15 亿配置资金,应该看好公司此次并购以及未来发展,低位进来抄底收集股权。

  

  2,公司主营业务为有色金属矿采选业,产品为铅精粉、和锌精粉、银锭。拥有 6 家矿业铅金属储量量 47.76 万吨、锌金属量 114.50 万吨。贵州鼎盛鑫国内罕见的大型优质多金属矿矿山,已备案铅锌金属资源量达 327.44 万吨。


04.png


必威体育精装版app官网  银都矿业为盛达资源控股子公司(62.96%),拥有内蒙古赤峰市克什克腾旗拜仁达坝银多金属矿,资源储量丰富、品位高、服务年限长,按单一元素计量,银、锌金属储量均达到大型标准,铅金属储量达到中型标准。银都矿业可同时产出三种金属精粉且品位较高,较单一金属矿山而言,生产成本显著下降,公司成本远低于同行业必威体育精装版app官网,是国内上市公司中毛利率最高的矿山之一(维持在 80%左右)。


05.png


  与此同时,2017 年收购东晟矿业 70%股权。目前东晟矿业拥有的克什克腾旗巴彦乌拉矿区银多金属矿(年产 30 万吨)正在办理投产前的相关手续,未来将作为银都矿业的分采区。提升银都矿业盈利能力。


06.png


  赤峰金都位于内蒙古赤峰市克什克腾旗,拥有白音查干采矿权、十地采矿权、十地外围探矿权、官地探矿权,其中:白音查干矿区大部分在建工程已完成,但并未进行开采;十地矿设计采选能力 30 万吨/年,矿山已于 2017 年正式开采,当年共出矿 155001 吨,平均出矿品位:铅 3.42%,锌 2.51%,银 291.94 克/吨,30 万吨选矿厂于 2018 年 12 月建成并投入使用;十地外围矿处于详查阶段,官地矿处于勘探阶段。


07.png


  金山矿业银资源储量丰富,金属储量达 3700 多吨(属于超过 1000 吨的大型银矿山项目)。近年,公司持续进行锰银分离的选矿技术攻关并取得突破,金山矿业正 在改建生产系统,改扩建选矿厂,筹建 3.5 万吨/年硫酸锰生产线。项目 建成投产后,金山矿业将完成对银、锰、金的综合有效提取、利用,并建成环保、安全、科技型矿山。


08.png


必威体育精装版app官网  按 100%权益计算,公司采矿+探矿权合计保有矿石量 5795.68 万吨、 银金属量8965.08 吨、铅金属量 47.76 万吨、锌金属量 114.50 万吨。按对子公司持股比例计算,公司保有矿石量 4428 万 吨,银金属量 6196.96 吨,铅金属量 37.22 万吨,锌金属量80.36 万吨。


  贵州鼎盛鑫主要资产为赫章县猪拱塘铅锌矿。该矿是目前国内罕见的大型优质多金属矿矿山,曾荣获 2018 年度中国地质学会“十大地质找矿成果”,亦是贵州省第一个超大型铅锌矿床。猪拱塘铅锌矿储量大、品位高,目前已备案铅锌金属资源量达 327.44 万吨,平均品位达到 8.97%,其中锌为 6.74%。除铅锌外,该矿床还富含银、硫、金、铜、镓、锗、镉、硒及硫铁矿等多种金属资源,其中银金属约 830 吨。预计 2022 年贵州鼎盛鑫一期采选厂投产,产能达到 30 万吨/年;预计 2024 年二期采选厂投产,产能达到 198 万吨/年。


  此次并购猪拱塘,相当于再造一个盛达资源:猪拱塘的年采选规模 198 万吨,相当于上市公司四座在产矿山全部产能规模,铅锌产量将由 5 万吨级跃升至 20 万吨级,进入A 股第一梯队。全 A 股上市公司中,国内铅锌储量超过 500 万吨,仅有三家。并购猪拱塘后,盛达资源将成为国内铅锌储量超过 500 万吨的四强选手。项目达产后,盛达资源 20 万吨铅锌的产量规模,亦将跃居 A 股前四。


必威体育精装版app官网  总结:并购猪拱塘后,公司将成为国内铅锌储量超过 500 万吨的四强选手,仅次于驰宏锌锗、中金岭南。


  3,公司定位为有影响力的金属资源提供商。白银储量近万吨,白银产量 220 吨、行业前三的。通过这次猪拱塘铅锌矿的收购,公司铅锌产量有望 从 5 万吨级跃升至 20 万吨级,进入行业前三的水平。

  

  公司在白银方面要持续保持行业前三的水平,白银产量最近几年一直在增长,从 100多吨增长到 220 吨,未来两年还要提高到 300 吨。白银储量近一万吨。通过这次猪拱塘铅锌矿的收购,公司铅锌产量 从 5 万吨级跃升至 20 万吨级,进入到行业前三的水平。


必威体育精装版app官网  2020 年 2 季度以来锌价持续走高,主要原因有疫情影响精矿供给导致供给持续偏紧,全球流动性持续宽松推升商品价格;同时通胀预期抬升也一定程度上提升锌价。11 月以来新冠疫苗取得较大突破,叠加美国大选落地提高美国进一步财政刺激预期,全球复苏逻辑持续发酵,进一步助推全球商品价格上涨。目前锌价会升至 21000 元/吨以上,基本到2019 年年初水平。 2021 年全球复苏的刺激下,需求有望超预期。预计锌价格运行中枢有望保持在 高位水平。2021 年上半年,锌均价 21618 元/吨,同比涨幅达 29.46%。


必威体育精装版app官网  自 2016 年以来,盛达资源基本每年都收购一座白银矿山,逐步成为白银储量万吨,年产量超过 200 吨的 A 股白银龙头。目前公司尚有两座在建矿山、一座扩产矿山,扩产在建完成后,白银产量将突破 300 吨;不仅在 A 股名列前茅,也有望跻身全球矿产银产量排名前 20 位。

  

必威体育精装版app官网  总结:基于白银及铅锌价格处于高位,以及未来公司金山、东晟和金业等子公司陆续投产,预计公司 2021-2022 年归母净利润分别 4.63 亿、5.30 亿。


  风险提示:

  

必威体育精装版app官网  1, 并购终止,产品价格下跌

  

  免责声明

  

  1、本报告仅供万隆证券咨询顾问有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。

  

  2、本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。

  

  3、本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。

  

  4、本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。

  

  5、客户应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突,不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。

  

  本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布,亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据,不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发,需注明出处为万隆证券咨询顾问有限公司,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。


风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

大盘资金流向(实时)
主力资金净流,其中超级机构 净流入大盘资金如此走向, 你手中股后市如何?
马上咨询分析师,你手中股有无异动,该持有还是卖出?
最近咨询:

    回复主题

    评论


    郑重声明:以上发布的信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。仅供参考,万隆证券网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。如有侵权,请联系我们第一时间告知删除。相关信息并未经过本网站证实,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。万隆证券网一直维护证券市场舆论环境的稳定,坚决反对各种混淆视听的消息,虚假信息的传播,经发现将给予删帖并举报至相关部门。

    -->

    必威体育精装版app官网看点

    万隆视点

    
    

    您还没有填写“登录名”

    请填写“密码”

    请填写“图片验证码”

    必威体育精装版app官网您还没有填写“登录名”

    请填写“密码”

    请再次“确认密码”

    请填写“手机号码”

    请填写“验证码”

    betway必威注册网址-手机版APP下载 必威必威体育精装版app官网苹果app下载-APP稳定版下载 必威必威体育精装版app官网betway登录手机-手机app下载 必威必威体育精装版app官网官网下载-通用APP下载 新博国际app下载 -|[登录注册] 新博集团必威体育精装版app官网游戏网址 - APP全能版下载